【个股分析】美团业务渐入佳境 强势可望延续

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  • 日期(2020-06-12)
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美团点评(03690)为内地领先的生活服务电子商务平台,具全面的商户覆盖,与消费者连接,提供服务包括餐饮外卖、到店餐饮、酒店及旅游预订等。集团客户数目持续增长,来自内地不同地域,客户数量及质量仍有较大发挥空间。此外,该股是继小米集团(01810)后,本港第二只「同股不同权」的股份。

受惠于收入及毛利率提升,令餐饮外卖业务盈利急升,加上去年收购的共享单车亏损已大幅减少,上半年营业额按年上升58.9%至418.77亿元人民币,亏损由2018年同期的287.81亿元人民币,大幅收窄至5.58亿元人民币。

若只计第二季度,纯利为8.76亿元人民币,去年同期则亏损77.16亿元,收入上升50.6%至227.03亿元人民币。是美团自2010年成立以来,首度实现季度经营盈利,反映整体业务进一步改善,下半年业务可值憧憬。第二季度主要收入来源为餐饮外卖,分部收入上升44.2%至128.45亿元人民币,佔总收入56.6%。另外,多个核心指标见改善,平台的总交易金额增长28.7%至1592亿元人民币。

美团去年下半年起,推出餐饮外卖会员制度,有助提升客户使用惯性。另外,随着人工智能订单系统,收集更多数据,有助提升配送效率,并可控制配送成本,藉以提升外卖分部的毛利率。

预期明年实现年度盈利

类似美团点评的新经济股,由于摸索发展模式需时,前期投入金额庞大,故业务转亏为盈成为市场关注点。美团的策略清晰、执行力强,且外卖及酒店业务能见度高,预期基本面改善下,明年可望实现年度业绩扭亏为盈。

美团业务集中内地,不受本港政治和经济气候所影响,加上该股无疑是目前的领袖股,在市况转弱下仍能创52周新高,后市可续维持强势。

根据彭博通讯综合市场分析,预期美团点评2019、2020及2021年每股盈利为-0.573、0.713及1.752元人民币,给予12个月目标价95.0港元,评级「中性偏好」。